近期，溢多利、尚荣医疗、东音股份等疫情概念股走势强劲，不少公司连续封板，让众多想买的资金望洋兴叹。
不少投资者开始“借道”可转债参与龙头股炒作，使可转债热度居高不下。比如，东音转债在2月5日的涨幅超过30%，2月6日，尚荣转债、溢利转债涨幅也分别达到18.49%和12.98%。
但在躁动之后，部分可转债随着正股热度的散去，也开始回调。
资金疯抢转债
近日，a股中不少对抗击疫情有帮助的公司大涨。以医药板块为例，近期大牛股频现，连续封涨停，不少“后知后觉”的投资者难以参与进来。
但是，投资者依然发现了“借道”参与这些龙头股炒作的方法——可转债。资金为何会看上可转债这一品种？不仅因为它可以实现转股，即在规定的转股日后可以将债转换为股票，更重要的是，它支持t+0交易，理论上没有涨跌停限制。因此，不少抢不到正股的投资者便盯上了热门龙头股的可转债。
在炒股论坛上，不断有投资者发帖号召大家去买可转债。
近几日的可转债交易异常火热，交易规模远高于正股。先来看看东音股份的东音转债，其在2月5日的单日涨幅就高达31.41%。
其正股东音股份自2月5日以来，已实现了3个涨停。
相较于东音转债的单日巨大涨幅，尚荣转债的累计涨幅更是惊人。从2月3日至今，尚荣转债的累计涨幅已超过70%。更不少资金在2月3日市场大跌时，就开始抢筹尚荣转债，其当天的涨幅高达23.69%。
而尚荣转债的正股尚荣医疗在2月3日后也迎来了5个连续涨停板，2月6日和7日直接一字涨停，散户很难直接追涨。
成交额方面，尚荣医疗2月7日全天的成交额仅有3556万元，而尚荣转债全天的成交额却高达13.05亿元。
不过，2月7日可转债行情开始转淡，没有前几日那般“疯狂”。东方财富网的数据显示，233只可转债仅有99只出现上涨，涨幅最大的也不过10.29%。
谨慎追涨可转债
事实上，部分可转债在价格暴涨之后，其转股后的持股成本比正股价格高不少，这就意味着，正股还需要再上涨一定幅度，可转债转股后的成本才能持平。一旦正股股价在狂飙后出现杀跌，投资者高位买入的可转债便存在很大风险。
以2月7日涨幅最高的尚荣转债为例，其今日的涨幅达到10.29%。
尚荣转债目前价格为193元，转股价格为4.89元，在考虑取整数的情况下，每张可转债可转股约20股，即当前可转债的转股后的持股成本为9.65元，而其正股的价格目前仅为8.51元，也就是说转股后的持股成本仍高于其正股股价。
这也就意味着，当前尚荣转债转股后持股成本远高于其正股股价，即使尚荣医疗再来一个涨停，也难以覆盖这一持股成本。
东方财富网的数据显示，此前疯涨的溢利转债、模塑转债等在2月7日也出现大跌。
对于当前的可转债市场，天风证券提供了一些建议：
第一，热点的医疗板块不建议继续追涨，虽然短期会有持续的态势，但大部分标的已变为交易性机会，不具备长期配置的价值。
第二，寻找左侧交易品种要落脚于优质基本面但溢价率偏高的品种。
国金证券也表示，当前转债市场估值不便宜，2020年很难在估值上赚钱，更多驱动来源于正股，对正股长期保持乐观。但当前全面配置转债的性价比不高，更多机会在于个券，挖掘个券的阿尔法是2020年的主旋律。
华创证券也直言，转债市场经历了2019年的上涨，结合绝对价格和溢价率两个维度，当前时点转债性价比不及2019年初。此外，转债支数迅速扩容，择券难度加大。展望2020年，其认为可转债投资策略主线包含以下三条：
1、正股alpha行情带来的收益，相对看好新能源汽车产业链、5g产业链、房地产后周期产业链、汽车产业链、风电光伏产业链等行业自上而下的机会；
2、打新和优质新券上市后机会；
3、条款博弈收益。



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